Nach dem Abschluss des Bankenstresstests der Europäischen Zentralbank (EZB) wird die Sicherheit von Bankanleihen weiter zunehmen. Dieser Ansicht ist Jeremy Smouha von Atlanticomnium SA., Fondsmanager des GAM Star Credit Opportunities.
„Der Stresstest ist nur der erste Schritt, denn in den nächsten fünf Jahren werden die Banken weiter Kapital aufbauen, um 2019 die Richtlinien von Basel III zu erfüllen“, erklärt er. Damit dürften die Häuser immer besser auf Krisen und Rückschläge vorbereitet sein. Der Fondsmanager warnt davor, die Meldungen über Banken, die den Test nicht bestanden haben, überzubewerten: „Fällt eine Bank durch, hat das keine unmittelbaren Konsequenzen, denn es bleiben neun Monate, um die Bilanzen vor der erneuten Prüfung durch die EZB in Ordnung zu bringen.“
Mit dem Bankenstresstest erhöhe die EZB nicht nur die Krisenfestigkeit der Banken sowie deren Fähigkeit, Kredite zu vergeben und so zum volkswirtschaftlichen Wachstum beizutragen. „Als Aufsichtsbehörde für die europäischen Banken fordert die EZB auch einheitliche Standards für die Buchführung. Dadurch werden die Bankbilanzen transparenter und vergleichbarer“, so Smouha.
Die aktuelle Volatilität an den Finanzmärkten bereitet dem Fondsmanager wenig Sorgen. „Schwankungen sind auch Kaufgelegenheiten, besonders bei Anleihen von Banken aus dem Investment-Grade-Bereich mit stabilen Aussichten“, erläutert er. Investoren, die in diesem Segment in die nachrangigen Tranchen investierten, müssten auch im anhaltenden Niedrigzinsumfeld nicht auf attraktive Kupons verzichten.
Quelle: GAM
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Interview mit Claudia Zimmermann
